主业连续三路并进、全力进军烤肠赛道，途径营销作用已现，有望成为下一个爆品，菜肴调整产品布局愈加协同，全渠发力应对途径改变。

  保持增持评级。进军烤肠打爆品，菜肴聚集定位、途径全渠发力。保持2023-2025年EPS 5.41、6.47、7.97元，参阅职业估值、考虑公司龙头位置及优势，给予2024年24XPE，下调目标价至155元（前值178.89）。

  主业战略晋级，发力烤肠赛道布局下一个大单品。主品牌安井主业及安井小厨2024年连续三路并进的一起战略晋级，在火锅丸子、速冻米面根底上全力进军火山石烤肠。以火山石烤肠为代表的烤机系列新产品赛道空间较大、具有爆品基因，10亿等级企业已有5-6家。安井在途径端及终端优势明显，现在已全面发动营销推行战略，11月经过“进烤肠、送烤机”活动拉动途径订购热心，短期火山石烤肠已达到5000+万等级出售。2023年安井小厨与串烤项目部兼并，产品聚集鸡肉调度品+串烤类，全年翻倍体现活跃，安排架构调整为2024年打好根底，且在安井强产品、强营销的加持下，烤串系列新品有望在未来成为下一个放量大单品。

  菜肴从头定位，全渠活跃发力。冻品先生环绕两大主线）酒店菜通路化改造，进一步符合安井优势途径小B端及C端；2）火锅周边系列化产品丰厚，与主业速冻火锅料构成协同，近期气候转冷后牛羊肉卷体现超预期。途径端连续全渠发力，活跃拥抱定制化需求，一起安排架构调整，特通部分扩编、新零售途径从商超途径单列。

  旺季将至，优势已现。进入冻品旺季公司有望迎来改进，晋级产品锁鲜装现在品牌优势明显、价格战难以撼动，其他有清晰的目的性放促以抢占比例。

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